【新股申购】安全事故频出的梅轮电梯明日要申购了

摘要: 9月6日申购新股:华通热力、原尚股份和梅轮电梯。

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9月6日申购新股:华通热力、原尚股份和梅轮电梯。


接下来我们重点分析一下明日即将申购的新股之一梅轮电梯 。


公司简介

浙江梅轮电梯股份有限公司始创于1979年,1985年进入电梯行业,是中国专业化程度最高、亚洲最大的电梯扶梯制造基地之一。


所处行业

根据《中华人民共和国特种设备安全法》,公司产品属于特种设备;根据我国国民经济行业分类标准(GB/T4754-2011),公司所处行业属于通用设备制造业中的“C3435 电梯、自动扶梯及升降机制造”;根据《上市公司行业分类指引(2012 年修订)》,公司所处行业属于制造业中的“C34 通用设备制造业”。


电梯行业基本情况

一、全球电梯行业基本概况


近年来,全球电梯新安装量及保有量保持持续稳定增长,全球电梯新安装量从 2010 年约 60.8 万台增长到 2015 年约为 109 万台,截至 2015年底,全球电梯保有量约为 1,500 万台。全球电梯行业在美国、日本、欧洲等国家起步,经过百余年的发展,形成了较高的行业集中度,奥的斯、三菱、通力、迅达等品牌逐渐成为全球电梯的知名品牌,占据了全球较大市场份额。

全球由于地区经济社会发展的不均衡,在用电梯一半以上分布在欧洲及美洲,而有一半以上的新装电梯是在亚太地区,地处亚太地区的中国已成为全球最大的电梯生产国和消费国。2016 年中国电梯保有量为 493.69 万台,约占全球三分之一的市场份额。发达国家如英、美、日、德、法、意等国家电梯保有量水平已高达每 200 人拥有一部电梯,由于人口增长缓慢,其电梯保有量基本保持稳定,安装维保业务已成为电梯行业重要收入来源。中国、东南亚、中东等国家和地区因电梯行业起步较晚,人均电梯保有量水平较低,但近年来其经济增长迅速,大力发展基础设施建设,电梯需求增长迅速,已成为全球重要的新增电梯消费市场。


二、我国电梯行业发展现状


1、我国已成为全球最大的电梯市场


近年来,随着我国经济水平的提升、城镇化进程的推进、人民生活质量的提高,我国电梯行业一直呈现持续发展的态势。根据中国电梯协会统计,我国电梯行业自 2000 年以来始终保持着较快的增长速度,至 2016 年年均增长速度超过20%。2016 年我国全行业电梯总产量达到 77.6 万台,同比增长 2.1%,电梯产量占全球总产量的半数以上,我国已成为全世界最大的电梯市场。

目前中国已成为世界上电梯保有量最大的国家,截至 2016 年年底,全国电梯保有量已达 493.69 万台。虽然我国电梯的保有量很大,但人均保有量只有世界平均数的 1/3 左右,中国市场远未饱和。截止到 2016 年,中国人均电梯保有量为 35 台/万人,约为日本的 3/4,约为欧洲平均水平的 1/3,韩国的 1/4 左右。北京、上海两大都市人均保有量分别达到 79 台/万人、66 台/万人,但仍远低于欧洲部分发达国家的一线城市,我国人均电梯保有量仍有很大的提升空间。

2、我国电梯市场仍有巨大潜力


据国家质检总局统计,截止到 2016 年底,已登记注册的电梯数量为 493.69 万台,将近是全球电梯总量的 1/3,电梯的平均使用年限按 10 年计,保守估计则每年仅改造更新电梯需求量就有 10 万台,因此,未来较长时间内我国仍将是全球最大的电梯市场。我国电梯人均保有量较国外发达国家电梯人均保有量水平仍有较大差距。虽然目前国家对房地产市场进行了宏观调控,但廉租房、保障房等住宅的建设规模仍然较大,电梯的需求量将继续增长;为了实现“无障碍”通行,大量的老旧楼房既有建筑改造需要加装电梯,大量的公共场所需要加装自动扶梯和自动人行道;此外,全国将有多个城市要建设地铁,地铁项目电扶梯需求量较大。总之,随着国家城镇化进程的不断深入,国内电梯行业仍然有较大发展空间。 随着国内电梯的技术水平和产品质量的迅速提高和制造成本的相对较低,国内电梯出口竞争力增强,2014 年、2015 年、2016 年电梯出口连续增长,分别实现出口总量6.9 万台、7.4 万台、7.6 万台,分别增长 4.55%、7.25%、2.7%。国际市场的出口前景给我国电梯行业创造了额外的发展空间。


3、我国电梯市场需求变动趋势


1)房地产市场领域电梯需求;

2)政策支持和电梯采购市场持续升温;

3)电梯人均消费水平与国外仍存在较大差距;

4)从中长期看,电梯配比处于提升阶段;

5)新型城镇化多角度拉动电梯需求;

6)住宅电梯改造带来较大增量需求;

7)电梯维保市场空间大;

8)国际市场电梯需求量持续增加,国内电梯出口市场前景广阔。


影响行业发展因素分析

有利因素

1、国家产业政策支持;

2、电梯行业市场发展空间较大;

3、电梯行业结构逐步优化。

不利因素

1、电梯安全事故增多;

2、电梯维保整体水平不高;

3、国内外宏观经济环境的不确定性。


竞争优劣势分析

竞争优势

1、产品优势;

2、技术研发优势;

3、较为完整的产业链优势;

4、自动化设备与工艺水平优势;

5、质量控制优势;

6、营销服务网络优势;

7、客户资源优势;

8、区域优势。

竞争劣势

1、融资渠道单一;

2、现有先进产能不足;

3、安装维保服务能力有待提升。

财务状况分析

1、合并资产负债表

2、合并利润表

盈利能力分析

报告期内,公司各期利润表情况如下:

报告期内公司的营业收入构成如下:

公司营业收入中 99%以上来自主营业务收入,主营业务十分突出。公司主营业务收入为电梯、扶梯及人行道、电梯相关配件的销售收入以及安装维保收入;其他业务收入主要系废料收入及部分工程配件收入,在营业收入中占比很小。


2014 年、2015 年、2016 年,公司主营业务收入呈现先升后降的变化趋势,2015 年度较 2014 年度增加了 3,667.30 万元,增幅 4.47%;2016 年度较 2015 年度减少了 7,783.97 万元,减幅 9.09%。2016 年收入出现下降,主要源于以下三方面因素的影响:一是由于 2016 年公司厂区门口道路拆迁,同时子公司施塔德电梯的部分厂房也因高铁建设而拆迁改造,对公司的产能及发货能力造成一定影响,公司 2016 年订单量、产量有所减少,总体发货量相应下降,因而收入也呈现下降;二是由于扶梯、人行道市场需求相对较小,而公司扶梯、人行道产品的市场主要集中在三、四线城市的商场、超市等商业综合体领域,近年来三、四线城市的商业综合体项目趋于饱和,目前正处于去库存阶段,加之电商的迅速发展对商业综合体建设造成一定冲击,使得公司扶梯、人行道产品的市场需求受到一定程度影响,市场竞争格外激烈,公司扶梯、人行道产品销量出现逐年下降的情况,其中 2016 年较上年下降 6,464.89 万元,降幅达 33.35%;三是由于 2016年公司作出业务结构调整,逐步放弃附加值、毛利率相对较低的 OEM 配件业务,着力发展电扶梯核心业务,因而 2016 年度 OEM 配件收入明显下降。


公司 2017 年上半年主营业务收入较上年同期增加了 3,226.79 万元,增长8.91%,主要系上半年多个大型的政府招投标项目通过验收确认收入所致,同时随着上半年公司部分募集资金投资项目先期投入部分转入固定资产,新增多台先进设备及先进生产线达到预定可使用状态,对公司在市场开拓、 产品营销方面起到极大的促进作用,使得公司新增大额订单数量增长。


综合来看,报告期内公司收入略有波动,但总体保持较高水平。同时,报告期该公司加大政府项目开发力度,积极参与大型政府招投标项目,并多次在大型项目中中标,从而带动主营业务收入增长。另外,该公司近三年来积极投入研发,自主研发的项目中有 6 个项目通过省级科技成果鉴定,1 个项目被评为省级技术创新项目,1 个项目被列为国家火炬计划项目。该公司对研发的持续投入一方面保证了新产品的不断推出,从而全面深入地满足市场多样化的需求;另一方面提升了产品的核心竞争力,有利公司产品进一步的市场开拓。


提醒投资者关注“风险因素”

1、产品质量安全及责任事故的风险;

2、经营风险。包括原材料价格风险、电梯安装、维保服务的风险和产品运输的风险;

3、市场风险。包括宏观经济环境导致电梯行业市场需求波动的风险、市场竞争加剧的风险和经销(居间)模式依赖风险;

4、财务风险。包括净资产收益率下降的风险、应收账款增长较快及无法回收的风险、固定资产规模快速扩大的风险和电梯安装项目客户未及时安装及验收取证的风险或者延期、中止执行的风险;

5、管理风险。包括大股东控制风险、较快发展引致的管理及经营风险和人力资源风险;

6、募集资金项目的风险;

7、业绩波动风险。


该公司黑历史:

1、梅轮电梯在招股说明书中披露报告期内未发生过因产品质量而致人伤亡的重大电梯事故,也没有因质量安全事故引发的纠纷或诉讼。但据2014年深圳市市场监督管理局公布的当年度电梯维修保养质量监督抽查结果显示,有28台电梯存在严重安全隐患并公开了8家电梯维保质量较差单位的名单,其中就包括了梅轮电梯在内。主要原因是梅轮电梯在当地维保的电梯因维保记录不齐全及部分维保指标尚未达标,深圳市市场监督管理局据此还将该公司列入维保质量“黑名单”。

2、查询媒体报道,发现梅轮电梯及其子公司另涉及多起电梯安全事故,但这些重大事项,在前后两次发布的招股书中均未作出任何披露。

3、环球网财经频道8月4日报道称浙江梅轮电梯股份有限公司营业成本金额前后矛盾以及员工社保缴纳被疑违规等。


综合评价

该公司主营业务非常突出,但鉴于公司黑历史较多,而且该公司官网(www.zjml.cc)一直处于打不开的状态。

提醒投资者谨慎申购梅轮电梯。


数据来源招股说明书

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